Воздействие международных санкций, обременительные военные расходы подтачивают стабильность России. Ее экономические возможности постоянно сокращаются на фоне болезненных ударов Украины по ключевым российским объектам логистики, инфраструктуры, которая используется в военных целях. Это усиливает пессимизм «маленьких людей, за которых решение принимают в Кремле», «аполитичных представителей малого и среднего бизнеса», агитаторов «трехдневной победы над Украиной».
Наряду с этим, российское правительство последовательно закрывает публичный доступ к ключевым экономическим и финансовым показателям, другим важным параметрам состояния России. Повышение цен на товары и услуги описывается лаконично – «изменились». Гордиться нечем, манипулировать цифрами посложнее. Поэтому выбор прост, показатели – «закрыть» и жонглировать словами.
Несомненно, у России есть определенный запас прочности. Однако, стоит учитывать российскую традицию ежегодного августовского «черного лебедя». Его предвестниками могут стать последовательная локализация функционирования экосистемы «Wildberry» и схожих сервисов, ключевых составляющих нефтегазовой и энергетической отраслей и т.д.
В первом полугодии 2026 года дефицит федерального бюджета России увеличился до 5,73 трлн. рублей (64,52 млрд. евро), что уже составляет 151,4% от годового показателя. Текущий закон о бюджете предусматривал дефицит в 3,78 трлн рублей (42,563 млрд. евро), однако, по состоянию на июль он превышен на 1,94 трлн рублей (21,844 млрд. евро).
Главная причина – массированное финансированиевоенных потребностей.
Российский оборонно-промышленный комплекс функционирует в режиме экстренного авансирования и использования бюджетных средств, что обескровливает экономику
В январе-июне 2026 года государственная программа «Обеспечение обороноспособности страны» поглотила 2,80 трлн. рублей (31,528 млрд. евро) из запланированных на год 4,05 трлн. рублей (45,603 млрд. евро). Расходы по программе достигли 69,1% от годового назначения, составили 11,5% всех расходов страны или почти половину (48,8%) полугодового дефицита бюджета.
По программе «Развитие оборонно-промышленного комплекса» в первом полугодии израсходовано 213,2 млрд. рублей (2,4 млрд. евро) или 88,7% годового объема.
Российская модель «сырьевой сверхдержавы» теряет эффективность под влиянием международных ограничений, снижающих долю энергоносителей в государственных доходах. В первом полугодии—2026 нефтегазовые доходы уменьшились до 3,66 трлн. рублей (41,212 млрд. евро). И по сравнению с 4,73 трлн рублей (53,260 млрд. евро) предыдущего года снизились на 22,7%.
Наибольшее падение в сырьевом секторе России произошло с нефтяными поступлениями. Доходы от нефтяной составляющей сократились на 27,9% до 2,62 трлн. рублей (29 млрд. евро). В терминологии российских чиновников – «изменились» на минус 1,02 трлн. рублей (11,485 млрд. евро).
Российская газовая индустрия находится также в стагнации, а переориентация экспортных потоков не компенсировала потерь. Поступления от экспорта природного газа за январь-июнь 2026 года сократились до 756,5 млрд. рублей (8,518 млрд. евро). Ситуацию усугубляет стремительное падение доходов от продаж газового конденсата, которые также снизились на 15,4% по сравнению с прошлым годом и составили лишь 279,5 млрд.рублей (3,147 млрд. евро).
В результате удельный вес продаж нефти и газа, в доходах бюджета сократился с 26,9% до 19,7%, а их доля в ВВП уменьшилась с 4,9% до 3,7%.
Сравнение бюджетов России за первые полугодия 2025 и 2026 годов указывает на изменение финансовых потоков. Доходы российской казны увеличились лишь на 5,8% (+1,03 трлн. рублей (11,598 млрд. евро)), а расходы увеличились на 16,1% (+3,37 трлн. рублей (37 млрд. евро)). При этом доходы российского бюджета составили лишь 46,2% от годового показателя, а расходы осуществлены на 54,1%.
Улучшение финансовых показателей в начале лета 2026 года оказалось кратковременным и не изменяет общий негативный тренд экономики России.
Увеличение «не—нефтегазовых» доходов России до 14,96 трлн. рублей (168,45 млрд. евро) на 16,3% не является признаком здоровой экономики. Прирост обусловлен повышением налоговых ставок, общим ростом цен (инфляцией) и разовыми поступлениями. Российское правительство попросту усилило налоговое давление на бизнес, и доля доходов формально возросла до 80,3% бюджета.
В июне 2026 года сформировался профицит в размере 195,7 млрд. рублей (2,204 млрд. евро) — доходы в 3,83 трлн. рублей (43,1 млрд. евро) превысили расходы в 3,64 трлн. рублей (40,986 млрд. евро). Этот позитив незначительно сократил дефицит в 5,73 трлн рублей (64,52 млрд. евро), накопившийся в предыдущие месяцы.
Усиление рубля стало проблемой для России
Положительное влияние более высокой стоимости сырья нивелировано курсовой разницей. Средний курс доллара США снизился на 14,1% с 89,2 рубля за доллар (в январе-июне 2025 года) до 76,6 рубля (в январе-июне 2026 года). Как следствие, даже рост средней цены на нефть на 6,9% с 59,8 до 63,9 доллара за баррель не спасает бюджет России от потери рублевых поступлений.
Международная изоляция в финансово-банковском секторе вынуждает Россию покрывать дефицит исключительно за счет внутренних ресурсов. В то же время, по внешним источникам заимствований сформировалось отрицательное для России сальдо в размере 253,2 млрд. рублей (2,851 млрд. евро).
Для покрытия финансовых разрывов российские власти вынуждены тратить активы, объемы которых неуклонно уменьшаются
Российские финансовые резервы для поддержания стабильности продолжают иссякать из-за насущности покрытия текущих бюджетных «дыр». На финансирование дефицита за шесть месяцев израсходовано 2,45 трлн. рублей (27,587 млрд. евро) из-за сокращения остатков средств на счетах федерального бюджета. На 1 июля 2026 года активыФонда национального благосостояния в рублевом эквиваленте составили 13,10 трлн. рублей (147,5 млрд. евро) и начала года сократились на 311 млрд. рублей (3,5 млрд. евро).
Налоговая система России утратила диверсификацию и стала зависимой от внутреннего потребления. Это делает ее уязвимой к продолжающемуся снижению доходов населения. Наибольшим источником доходов бюджета стал налог на добавленную стоимость. Его сбор составил 8,58 трлн. рублей (96,6 млрд. евро) или 46% от всех поступлений. Для сравнения, налог на прибыль организаций составил 11% или 2,07 трлн. рублей (23,3 млрд. евро), что кроме прочего, указывает на слабость корпоративного сектора.
При бюджетировании 2026 года расчеты российского правительства даже для внутреннего пользования, оказались слишком оптимистичными и оторванными от реалий. Дополнительные поступления, полученные во втором квартале, лишь частично смягчили ситуацию, но не компенсировали отрицательные «изменения» начала года.
Итоги первого полугодия 2026 года указывают, что экономические и финансовые проблемы стали хроническими. Во втором полугодии сохранение текущегорасклада, неизбежно заставит правительство России принимать экстраординарные и непопулярные меры.
Это спровоцирует новые экономические и социальные риски, приведет к каскадному ухудшению конъюнктуры, обусловит дальнейшее сокращение возможностей экономики России.
Виктор Лебедев-Черный